市場化人士對限購深惡痛絕，這就相當(dāng)于在貨幣上重疊票證，縮小貨幣的購買范圍，是行政干預(yù)市場的典型產(chǎn)物。

    這話沒有錯，但中國房地產(chǎn)市場是非典型的行政干預(yù)市場，有時候需要更多的行政力量進(jìn)行矯正，民眾由此陷入行政力量的迷信之中，離市場化越來越遠(yuǎn)，房地產(chǎn)建立真正公平的市場基礎(chǔ)，將房地產(chǎn)投資收益限定在平均收益的范圍之內(nèi)，才是治本之策。

    市場人士目前非常痛恨房地產(chǎn)限購舉措，認(rèn)為如此行事必然導(dǎo)致市場扭曲，未來房地產(chǎn)市場走高。這話說反了，房地產(chǎn)限購確實(shí)是非市場的，但在目前扭曲的市場下卻是非常有效的，中國房地產(chǎn)的悖論，說明目前的房地產(chǎn)根本不是市場人士嘴里的正常市場，而是一個壟斷加投機(jī)的怪胎。

    房地產(chǎn)限購之所以有效，是因?yàn)橹袊�房地產(chǎn)的現(xiàn)金支付率較高。以房地產(chǎn)市場產(chǎn)銷兩旺的2009年為例，當(dāng)時政府鼓勵房地產(chǎn)貸款，里昂證券8月發(fā)布國內(nèi)房地產(chǎn)市場分析，認(rèn)為國內(nèi)市場需求旺盛，原因之一是現(xiàn)金支付率走高。如萬科A（000002）的銷售出現(xiàn)放緩，由5至7月的50%強(qiáng)降至8月份的45%，但7、8兩月購房全現(xiàn)金支付比率由2至3月份的16%至18%上升至20%至21%，顯示中國購房者購買力充足，因而對抵押緊縮表現(xiàn)出彈性。

    在貸款緊縮的情況下，人們愿意拿出現(xiàn)金來購買房地產(chǎn)，由于水浸銀根持續(xù)的時間太長，市場現(xiàn)金流太大，因此限貸對房地產(chǎn)市場影響不大。

    以海南房地產(chǎn)為例。2010年1月27日，海南新聞網(wǎng)發(fā)布海南省委副書記、省長羅保銘在海南省政協(xié)五屆三次會議舉行第二次全體會議上的講話，頗為自得地提出：海南房地產(chǎn)不存在泡沫，海南的房價上漲的主要推動力是市場供需矛盾。今天的海南和昔日的海南不能同日而語，現(xiàn)在海南的房子供不應(yīng)求，且購買者的現(xiàn)金支付率達(dá)80%，“島外群體來到海南買房，買的是陽光、空氣，買的是健康、生態(tài)、養(yǎng)老、預(yù)期。”

    海南的人均可支配收入盡管增長較快，在國內(nèi)從下游上升到中游，但難以支撐海南如此之高的房價。從上個世紀(jì)80年代到至今，海南就如同中國的佛羅里達(dá)，一再成為中國房地產(chǎn)泡沫的桿竿中國房地產(chǎn)泡沫第一次崩潰，出現(xiàn)在海南，全國房地產(chǎn)市場化之后，房地產(chǎn)價格增長最快的行列中依然有海南。

    原因在于，海南匯聚了全國投資者的資金，以海南本地的人均收入與當(dāng)?shù)胤績r比，房價收入比處于岌岌可危的高位，幾十年的收入才能買一套房，但考慮到全國投資資金匯聚海南，海南從海口到三亞的絕大部分海灘被房地產(chǎn)項(xiàng)目圈占，而中國富裕人士的成功標(biāo)志之一，就是冬天在中國惟一的熱帶島嶼、自家的別墅中享受悠閑日光浴，海南因此成為旅游、投資地產(chǎn)的大本營，當(dāng)?shù)鼐用袷杖雽�海南房價無法形成強(qiáng)大的約束力。海南房產(chǎn)的現(xiàn)金支付率居然高達(dá)80%，在海南的房地產(chǎn)市場貼上了三個字的標(biāo)簽，“不差錢”。即使銀行不放貸，只要社會整體貸幣量不斷增長，只要中國的富裕階層手握大量資金，海南房地產(chǎn)就如皇帝的女兒，不愁嫁。

真正對海南房地產(chǎn)市場構(gòu)成重大打擊的只有兩種可能：第一，整體經(jīng)濟(jì)與貨幣緊縮，央行不斷緊縮貨幣的結(jié)果是資產(chǎn)品價格下降，二手房市場成交慘淡，富裕群體投資旅游休閑的興趣將大幅下降，資金從海南房地產(chǎn)市場拐個彎，走了；第二，海南房地產(chǎn)對島外人士實(shí)行限購政策，島外泛濫的貨幣與巨富人群對著海南房地產(chǎn)干著急，島內(nèi)房地產(chǎn)價格必然回歸，與島內(nèi)居民的人均可支配收入相符。讓我們回想海南房地產(chǎn)第一次調(diào)控，是強(qiáng)力的緊縮性宏觀調(diào)控與貨幣緊縮的結(jié)果。