央企盈利仍挑大梁

　　截至4月11日，已有1528家A股上市公司披露年報，2011年這些公司共計實現營業總收入18.34萬億元，同比增長23.75%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤17003億元，同比增長14.09%。

　　若剔除28家金融類上市公司后，1500家A股上市公司實現營業總收入15.24萬億元，同比增長20.86%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤7904.33億元，同比增長5%。

　　盡管央企上市公司去年增收不增利，但央企仍然是A股上市公司凈利潤的主要支柱。剔除主要金融上市公司后，203家央企上市公司去年盈利占1500家A股公司盈利總額的51.48%。

　　其中，中國石油和中國石化兩家公司去年凈利潤占據了203家央企凈利潤總額的一半。中國石油去年實現凈利潤1329.84億元，同比下降4.9%；中國石化2011年實現凈利潤716.97億元，同比增長1.4%�！笆�化雙雄”去年共計實現凈利潤2046.81億元。

　　而中國神華、招商銀行、中國建筑、中煤能源、中國鐵建、長江電力、中國國航、寶鋼股份等8家大型央企上市公司去年共計實現凈利潤1338.08億元，與中國石油一家的盈利情況相當。上述10家央企上市公司共計實現3384.89億元凈利潤，占203家央企凈利潤總額的82%。

　　三費增加拖累業績

　　整體來看，截至4月11日，剔除金融國資企業后，203家央企上市公司（包括招商銀行）公布2011年度財報，占283家央企上市公司總數的72%。算上已經公布業績快報和業績預告的公司，255家央企的2011年度業績基本可以確定，占比達90%。這255家央企2011年度共計實現凈利潤4427.28億元，同比下滑3.1%。

　　2011年，233家央企上市公司實現盈利，占比達91%；這些公司去年實現凈利潤總額為4635.75億元。22家公司出現虧損，虧損總額為208.47億元。其中，中國遠洋去年的虧損額高達104.49億元，占22家央企虧損總額的一半。除中國遠洋虧損百億元外，中海集運去年虧損27.43億元，長航鳳凰預計虧損8.8億元左右。此外，受原材料價格上漲，鞍鋼股份虧損21.46億元。有色行業的鋅業股份虧損10.85億元。株冶集團虧損5.89億元。漳澤電力預計虧損7.9億元。彩虹股份虧損5.17億元。

　　從單季度來看，上述203家央企上市公司去年前三季度盈利情況變化不大，但第四季度盈利陡降。去年前三季度，203家公司分別實現凈利潤1081.36億元、1076.57億元和1119.15億元。而第四季度，上述公司只盈利785.24億元，環比下降29.83%。

　　如果從財務數據上分析，央企上市公司去年業績下滑有部分原因歸咎于三項費用的增長，特別是財務費用快速增長。

　　已公布年報的央企上市公司去年財務費用、管理費用和銷售費用分別增長了27.02%、18.14%和10.04%。受央行提高利率影響，去年央企的財務費用顯著增長。上述央企去年的利息支出為974.67億元，同比增長34.97%。這些公司去年的財務費用達723.58億元，同比增長近27.02%。

　　以中糧地產為例，公司去年營業收入增長101.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降26.82%。主要由于該公司三費快速增長。中糧地產去年的銷售費用同比增長97.97%，管理費用增長了20.15%，財務費用更是增長了173.97%。

　　值得注意的是，去年央企人工費用增長幅度較大。據統計，203家央企上市公司2011年度支付給職工以及為職工支付的現金總額達到4461.85億元，同比增長20.87%。同期，上述央企上市公司的員工數也出現增長，員工數由342.44萬人增長至348.7萬人。2011年上述央企公司的員工人均費用為12.79萬元，較上年的10.78萬元增長18.64%。

　　135家公司分紅千億

　　央企盈利穩定，出資人和中小股東都希望能夠通過分紅來分享央企經營成果。

　　已經公布年報的203家央企上市公司，有135家公司推出了包括送轉派現的分紅預案，分紅公司占比達到三分之二，基本與A股市場整體分紅比例相當，目前A股已披露年報的上市公司中68%的公司公布了分紅預案。統計顯示，135家央企上市公司2011年度預計派發股息1102.02億元，占其凈利潤總額的26.88%。

　　中國石油、中國神華、中國石化、招商銀行、寶鋼股份、中煤能源、中國南車、南方航空、國電電力、中國國航等10家公司分紅總額位居前列。中國石油2011年度預計派發股息301.29億元，中國神華、中國石化緊隨其后，分別預計派發股息179億元和173億元。中國石油、中國石化、中海科技、中材國際、際華集團、中國重工2011年度中期也曾向股東派發紅利。其中，中國石油分別派發股息297億元和86.7億元。

　　央企分紅與國資委要求有關，也與再融資有關。如，中國重工，在2011年中期實施每10股轉增6股的分紅預案后，公司2011年度推出了每10股派現0.68元(含稅)的分紅預案。去年4月中國重工披露增發預案，計劃以12.44元/股的底價定向增發不超過10億股，募集不超過125億元資金；其中，53.6億元用于收購中船重工集團的子公司股權。但受市場下跌影響，中國重工去年11月將定向增發改為發行80億元可轉債。根據相關要求，上市公司再融資需要符合“最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%”。

　　此外，央企因為股價較低，有中小股東要求上市公司采取分紅送轉的方式來保障自身收益。彩虹股份日前就有中小股東在股東大會召開時提出臨時提案，要求公司以資本公積金向股東每10股轉增10股。上述股東是彩虹股份2010年定向增發的參與者，但因彩虹股份目前的股價較增發價接近“腰斬”，這些股東無法在股票解禁后套現獲利。如果實施高送轉方案，可以將股價拉低，為這些股東未來獲利留出空間。